코인 동향 브리핑

시차부터 정리하겠습니다. FRED 금리는 8월 27일이 최신이라 8월 28일 밤 워시 연설이 아직 반영돼 있지 않습니다. 그 기준으로 10년물 4.67%, 30년물 5.19%, 2년물 4.20%이고 세 구간 모두 직전일보다 0.01%포인트 올랐습니다. 최근 1년 범위와 대 보면 30년물은 최고 5.31%, 최저 4.54% 사이에서 고점 쪽에, 10년물은 최고 4.75%, 최저 3.97% 사이에서 역시 고점 쪽에 붙어 있습니다. 재무부가 장기 금리를 누르겠다고 말한 자리치고는 곡선이 안 내려온 겁니다. 통화 쪽 온도는 어제 바뀐 그대로입니다. 워시가 잭슨홀에서 기저 인플레이션에 확신이 부족하고 현재 금융 여건을 긴축적이라 보기 어렵다고 말한 뒤, 예측시장 칼시에서 9월 25bp 인상 확률이 30%에서 43%로 올랐고 동결은 71%에서 55%로 내렸습니다. 아직 동결이 우세하지만 그 우세가 얇아졌습니다. 유동성은 이렇게 봅니다. TGA가 8월 27일 9,594억 3,500만 달러로 하루 347억 달러 줄었으니 재무부 계좌에서 시장으로 돈이 나간 완화 방향이고, 반대로 연준 총자산은 8월 26일 6조 7,309억 달러로 한 주 전보다 148억 달러 줄어 긴축 방향입니다. 역레포는 8월 28일 1억 7,500만 달러로 사실상 0이라 완충 장치가 이미 없습니다. 달러는 8월 21일 광의 지수 118.06으로 1년 최저 117.44에 가깝고, M2는 7월 1일 기준 2조 3,218억 달러로 두 달 늦은 데이터라 오늘 판단에는 쓰지 않습니다.

업비트 BTC/KRW 직전 완결 일봉(8월 28일) 거래대금은 1,883억원입니다. 30일 평균 1,017억원의 1.85배예요. 5일 전 브리핑에서 1.29배였으니 급락일에 확실히 터진 겁니다. 문제는 그다음입니다. 우리 스냅샷 시점(8월 30일 오전 8시 8분)에 거의 다 채워진 다음 일봉은 581억원으로 직전 완결일의 31%밖에 안 됩니다. 하루 놀라서 거래하고 그다음 날 바로 식은 모양입니다. 절대 규모로 보면 더 냉정해집니다. 2023년 12월 4일 이후 999일 중 최대였던 2024년 12월 3일 2조 3,046억원과 비교하면 1,883억원은 8.2%, 581억원은 2.5%입니다. 공포탐욕지수는 68로 탐욕 구간인데 참여자 규모는 지난 불장 고점의 10분의 1도 안 됩니다. 감정이 먼저 뛰고 돈은 아직 안 왔다는 게 이 대목의 요지고, 추세가 얇다는 가장 단순한 증거이기도 합니다. 다만 하나 더 볼 게 있습니다. 김치프리미엄이 BTC +0.96%, ETH +0.90%, XRP +0.86%, SOL +0.84%로 네 종목 모두 플러스를 지켰어요. 거래량이 터진 날 국내가 해외보다 안 밀렸다는 건 던진 쪽보다 받은 쪽이었다는 뜻입니다. 파생 쪽에서는 BTC 펀딩비가 +0.0085%로 소폭 플러스인데 SOL은 -0.0129%, XRP는 -0.0013%로 마이너스입니다. 알트코인 시즌 지수도 33으로 전일 대비 2포인트 내렸고요. 자금이 BTC 위주로만 남아 있다는 뜻으로 읽습니다.

먼저 시차를 짚습니다. 우리가 수집하는 집계는 3~5일 늦게 올라와서 8월 27일이 최신입니다. 그 기준으로 BTC 현물 ETF 순유입은 2억 4,230만 달러, 9거래일 연속, 5거래일 합 14억 3,390만 달러입니다. 종목별로는 IBIT에 2억 7,760만 달러가 들어오고 FBTC에서 8,360만 달러, GBTC에서 2,720만 달러가 빠졌으며 ARKB 2,970만 달러, BITB 2,170만 달러가 들어왔습니다. ETH는 2억 510만 달러 순유입에 5일 합 8억 5,030만 달러이고 ETHA가 1억 3,020만 달러로 63%입니다. 그런데 하루 더 최신인 파사이드인베스터 집계가 뉴스로 먼저 나왔고, 여기서 그림이 바뀝니다. 8월 28일 BTC 현물 ETF는 2억 190만 달러 순유출로 9거래일 연속 유입 행진을 끝냈습니다. ARKB에서만 1억 1,490만 달러가 빠져 전체 유출의 57%를 차지했고 BITB 4,970만 달러, IBIT 3,340만 달러, HODL 1,320만 달러가 뒤를 이었으며 MSBT만 930만 달러 순유입입니다. 같은 날 ETH 현물 ETF는 1억 210만 달러 순유입으로 10거래일 연속을 이어갔고, ETHA 8,380만 달러와 스테이킹 상품 ETHB 4,260만 달러가 들어오고 FETH에서 2,430만 달러가 나갔습니다. 정리하면 워시 충격이 온 날 BTC 쪽에서만 돈이 빠졌고, 그것도 가장 큰 창구가 아니라 회전 빠른 창구부터 빠졌습니다. 13F 쪽은 변화가 없습니다. IBIT를 보유 종목으로 적어 낸 기관은 여전히 31곳이고 가장 최근 제출이 4월 10일이라 분기 단위 지표입니다.

MVRV는 8월 28일 기준 1.465로 직전 1.514에서 내려왔습니다. 시장 평균 매수단가 대비 46.5% 위라는 뜻이고, 과열 구간으로 부르는 3과는 아직 거리가 멉니다. 방향이 아래로 꺾였다는 건 평가이익이 줄면서 매도 압력도 같이 줄었다는 얘기라 이번 되돌림 이후 구조가 조금 가벼워졌다고 볼 수 있습니다. 여기에 갤럭시리서치가 전한 게 붙습니다. 휴면 상태 BTC의 이동이 2022년 3분기 이후 최저이고, 8월 16일부터 26일까지 오래된 지갑 6개에서 553 BTC만 움직였습니다. 오래된 코인이 거래소로 안 오면 팔 물량 자체가 안 생깁니다. 활성주소는 67만 6,953개로 전일 65만 6,799개에서 3.1% 늘어 완만한 증가고, 해시레이트는 8억 2,552만 TH/s로 9.6% 줄었는데 이건 하루치 변동이라 판단 근거로 쓰지 않습니다. 실탄 쪽은 이렇습니다. 스테이블코인 총 공급이 3,107억 700만 달러로 하루 사이 5억 6,700만 달러 늘었고, USDT 1,833억 8,100만 달러, USDC 741억 7,600만 달러입니다. USDC는 전일 738억 9,800만 달러에서 2억 7,700만 달러 늘었는데, 서클 자체 집계로는 8월 29일 하루에 112억 발행 102억 상환으로 10억 USDC 순증가라고 밝혔습니다. 스냅샷 시점이 달라 두 숫자가 어긋나니 어느 쪽도 단독으로 쓰지 않는 게 맞습니다. 큰 그림은 우블록체인 집계 쪽이 분명합니다. 8월 USDT·USDC 합산 증가는 약 17억 달러로 3개월 연속 감소는 끝냈지만, 과거 강세장의 월 80억~120억 달러에 비하면 5분의 1 수준입니다. 거래소 스테이블코인 잔고도 2025년 말 800억 달러에서 640억 달러로 20% 줄었습니다. 매도 압력이 낮아서 버티는 자리지 새 돈이 밀어 올리는 자리는 아직 아닙니다.

숫자부터 봅니다. 중국의 미국 국채 보유는 2025년 12월 기준 6,844억 달러로 역대 최대였던 1조 3,167억 달러의 52% 수준입니다. 절반 가까이 줄었습니다. 반면 중국의 금 보유 평가액은 2025년 기준 3,238억 7,200만 달러입니다. 국채를 줄이고 금을 늘리는 방향이 그대로 나타나는데, 이 데이터는 월별·연도별 집계라 여덟 달 넘게 시차가 있습니다. 오늘의 신호로 읽으면 안 됩니다. 오늘 이 축에서 새로 나온 건 두 가지입니다. 하나는 러시아입니다. 최대 은행 스베르방크가 9월 1일 발효되는 러시아 중앙은행의 새 암호화폐 규제에 맞춰 BTC·ETH·USDT를 대출 담보로 인정하는 상품을 준비 중이고, 연내 지갑과 디지털 예탁 서비스도 낸다고 크립토브리핑이 전했습니다. 제재를 받는 나라가 코인을 은행 담보 자산으로 제도권에 올리는 겁니다. 다른 하나는 방향이 정반대예요. 뉴욕 연은은 통화위기를 겪는 나라에서 달러 연동 스테이블코인 수요가 늘고, 그 결과 그 나라의 자본통제력이 약해질 수 있다고 진단했습니다. 즉 달러 스테이블코인은 탈달러가 아니라 달러를 그 나라 안으로 밀어 넣는 도구입니다. 캔자스시티 연준 보고서가 스테이블코인이 달러 지배력을 강화한다고 한 것도 같은 얘기고요. 다만 그 보고서 공동 저자에 서클 임원이 들어가 있다는 건 감안하고 읽어야 합니다.