코인 동향 브리핑

시차부터 정리하겠습니다. FRED 금리는 8월 27일이 최신이라 8월 28일 밤 워시 연설이 반영돼 있지 않습니다. 그 기준으로 10년물 4.67%(직전 4.66%), 30년물 5.19%(5.18%), 2년물 4.20%(4.19%)로 세 구간 모두 0.01%포인트씩 올랐습니다. 아주 미미한 상승이지만 방향은 위쪽이었고, 워시 연설은 그 위에 얹힌 겁니다. 내일 데이터에서 이 곡선이 어떻게 움직였는지가 오늘 연설의 진짜 성적표입니다. 유동성 쪽은 이렇습니다. TGA는 8월 27일 9,594억 3,500만 달러로 직전 9,941억 3,700만 달러에서 347억 달러 줄었습니다. 재무부 계좌에서 돈이 시장으로 나갔다는 뜻이라 이건 완화 방향이에요. 반면 연준 총자산은 8월 26일 6조 7,309억 1,200만 달러로 직전 6조 7,456억 9,900만 달러에서 147억 8,700만 달러 줄었습니다. 긴축은 여전히 진행 중입니다. 역레포는 8월 28일 1억 7,500만 달러로 직전 4억 5,600만 달러에서 더 줄어 사실상 비어 있습니다. 여기서 시장으로 더 흘러나올 여유분은 없다는 뜻이에요. 광의 달러지수는 8월 21일 118.06으로 직전 118.25에서 내렸는데 이건 일주일 시차라 오늘 신호로 읽으면 안 됩니다. M2는 7월 1일 기준 23조 2,180억 달러로 6월 23조 1,152억 달러에서 1,028억 달러 늘었습니다. 정리하면 연준은 조이고 있고 통화량은 늘고 있습니다. 돈을 푸는 주체가 연준이 아니라는 얘기를 계속 하는 이유가 여기 있습니다.

업비트 BTC/KRW 직전 완료일(8월 27일) 거래대금은 1,274억 1,800만원입니다. 30일 평균 986억 5,600만원의 1.29배예요. 그런데 5일 전 브리핑에서는 이 배수가 2.25배였습니다. 절반 가까이 식었습니다. 더 중요한 비교는 이쪽입니다. 2023년 12월 3일 이후 999일 중 최대였던 2024년 12월 3일 2조 3,046억원과 비교하면 지금은 5.5% 수준이에요. 스무 배 가까이 차이가 납니다. 공포탐욕지수는 73(탐욕)으로 30일 전 28에서 두 배 넘게 뛰었는데, 참여자 규모는 지난 불장 고점의 20분의 1입니다. 감정만 먼저 뛰고 돈은 아직 안 왔습니다. 이게 지금 추세가 얇다는 가장 단순한 증거예요. 다만 오늘 진행 중인 8월 29일 거래대금은 오전 8시 기준 이미 1,839억 4,200만원으로 어제 하루치를 넘었습니다. 아직 완결값이 아니라 판단은 이르지만, 급락 구간에 국내 거래가 몰렸다는 사실 자체는 확인됩니다. 이게 투매인지 저가 매수인지는 내일 완결값과 김치프리미엄을 같이 봐야 갈립니다. 김치프리미엄은 우리 계산 기준 BTC +0.36%, ETH +0.31%, XRP +0.36%, SOL +0.34%로 네 종목 모두 0%대 초반입니다. 국내가 과열된 자리는 아닙니다.

The Block 집계 기준 8월 26일 BTC 현물 ETF 순유입은 2억 3,220만 달러이고 8거래일 연속, 5거래일 합 17억 9,790만 달러입니다. 하루 규모보다 연속이라는 사실이 중요합니다. 종목별로는 IBIT 2억 80만 달러, 그레이스케일 BTC 4,680만 달러, FBTC 2,560만 달러, BITB 600만 달러, MSBT 340만 달러이고 GBTC만 5,040만 달러 순유출입니다. IBIT 한 곳이 전체 순유입의 86%예요. ETH 현물 ETF는 1억 8,330만 달러로 역시 8거래일 연속, 합 8억 2,880만 달러이고 ETHA가 1억 1,570만 달러로 63%입니다. 시차를 반드시 짚습니다. 이 집계는 3~5일 늦게 올라옵니다. 하루 더 최신인 소소밸류 집계로는 8월 27일치 BTC 2억 4,224만 달러, ETH 2억 3,452만 달러로 둘 다 9거래일 연속이고 순유출된 종목이 없었습니다. 그래도 8월 28일 워시 연설 이후 구간은 아직 어떤 집계에도 안 잡혀 있습니다. 오늘 밀린 자리에서 기관이 계속 샀는지는 최소 3일 뒤에나 확인됩니다.

MVRV는 8월 27일 기준 1.514로 직전 1.490에서 올랐습니다. 시장 평균 매수단가 대비 51% 위에 있다는 뜻이에요. 과열 구간으로 부르는 3 이상과는 아직 거리가 멉니다. 다만 방향은 계속 위쪽이고, 이 수치가 오르면 들고 있는 사람들의 평가이익이 쌓이니까 매도 압력도 같이 쌓입니다. 오늘 되돌림이 빨랐던 이유 중 하나입니다. 활성주소는 65만 6,799개로 전일 64만 7,067개에서 1.5% 늘었습니다. 완만한 증가라 특별한 신호는 아닙니다. 해시레이트는 9억 1,307만 TH/s로 전일 9억 5,059만에서 3.9% 줄었는데, 이 지표는 날씨와 채굴기 재배치만으로도 하루 몇 퍼센트씩 흔들리기 때문에 하루치로 판단하면 안 됩니다. 스테이블코인 총 공급은 3,104억 400만 달러로 하루 사이 4억 4,500만 달러 늘었습니다. USDC가 9,795만 달러 늘어 증가를 주도했고 USDT는 사실상 제자리입니다. 실탄 자체는 여전히 늘고 있어요. 문제는 그 실탄이 거래소 대기석에 앉아 있지 않다는 것이고, 그건 위에서 따로 짚었습니다.

중국의 미국 국채 보유는 2025년 12월 기준 6,844억 달러입니다. 역대 최대였던 1조 3,167억 달러의 52% 수준으로 절반 가까이 줄었습니다. 반면 중국의 금 보유 평가액은 2025년 기준 3,238억 7,200만 달러입니다. 국채를 줄이고 금을 늘리는 방향이 숫자로 그대로 나타납니다. 다만 이 데이터는 월별·연도별 집계라 여덟 달 넘게 시차가 있습니다. 오늘의 신호로 읽으면 안 됩니다. 오늘 이쪽에서 새로 나온 건 반대편 논리예요. 캔자스시티 연준이 보고서를 내면서 달러 기반 스테이블코인이 달러 지배력을 약화시키는 게 아니라 강화시킨다고 주장했습니다. 근거는 두 가지입니다. 스테이블코인의 98%가 달러로 표시된다는 것, 그리고 발행사들이 준비금 대부분을 단기 미국 국채와 현금성 자산으로 채운다는 것. 우리가 계속 따라가는 서사의 핵심을 연준 지역은행이 공개 문서로 인정한 셈입니다. 중국이 국채를 팔아도 스테이블코인 발행사가 그 자리를 메운다는 얘기거든요. 다만 이 보고서 공저자에 서클 임원이 들어가 있습니다. 이해관계가 있는 쪽이 참여한 문서라는 점은 감안하고 읽어야 합니다.