코인 동향 브리핑

오늘 매크로는 기대와 실제가 갈립니다. 기대 쪽은 조입니다. 8월 비농업 취업자가 16.2만 명으로 예상치 5.5만을 크게 넘기면서 스왑시장의 9월 인상 확률이 60%를 넘어섰고, 월러 이사는 물가가 강세면 인상 검토라는 조건을 달았습니다. 그런데 채권은 아직 안 따라왔습니다. 우리가 쓰는 FRED 금리는 9월 3일이 최신인데, 10년물 4.77%(전일 4.79%), 30년물 5.25%(5.27%), 2년물 4.34%(4.39%)로 세 구간이 다 내렸습니다. 이건 고용 발표 전 값이라는 점을 분명히 해 둡니다. 다음 갱신에서 이 세 숫자가 실제로 올라오는지가 확인점입니다. 실제 현금 쪽은 오히려 풀렸습니다. 재무부 일반계정(TGA)이 9월 1일 1조 235억 달러에서 2일 9,427억 달러로 하루에 808억 달러 줄었고, 3일에는 9,443억 달러로 소폭 되돌렸습니다. TGA가 준다는 건 재무부가 자기 계좌에 담아 뒀던 돈을 시장에 쓴다는 뜻이거든요. 연준 총자산도 9월 2일 6조 7,372억 달러로 전주 6조 7,309억보다 63억 늘었습니다. 다만 완충은 없습니다. 역레포 잔고가 9월 4일 6억 7,500만 달러입니다. 앞으로 재무부가 계좌를 다시 채울 때 그 돈은 역레포 잉여가 아니라 시장 안에 있는 돈에서 나옵니다. 광의 달러지수는 8월 28일 118.75로 전일 118.36에서 올랐고, M2는 7월 2조 3,218억 달러로 전월 2조 3,115억에서 늘었습니다. 시차를 정리하면 FRED 금리와 TGA는 9월 3일, 역레포는 9월 4일, 연준 총자산은 9월 2일, 달러지수는 8월 28일, M2는 7월이 최신입니다. 어제 고용 발표와 오늘 하락은 아직 이 숫자들에 반영돼 있지 않습니다.

오늘은 거래량 쪽 판정이 지난주와 달라졌습니다. 직전 완결 일봉인 9월 3일 업비트 BTC/KRW 거래대금이 1,706억원으로 30일 평균 1,108억원의 1.54배입니다. 평균에 딱 붙어 있던 지난주와 비교하면 확실히 붙었습니다. 다만 같이 봐야 할 숫자가 있습니다. 999일 최대였던 2024년 12월 3일 2조 3,046억원과 비교하면 지금은 7.4% 수준입니다. 평소보다는 몰렸는데 과열 구간의 거래는 아직 아니라는 뜻입니다. 오늘 진행 중인 일봉은 1,536억원으로 채워지고 있어 어제 수준을 따라가는 중입니다. 여기서 중요한 건 그 거래가 어디에 붙었느냐입니다. 어제 오른 자리에 붙었다가 오늘 빠지는 자리에도 붙고 있어요. 파생 온도를 보면 롱이 몰려 있지는 않습니다. 펀딩비가 BTC +0.0022%, ETH +0.0022%로 사실상 0이고 XRP -0.0025%, SOL -0.0004%는 아예 마이너스입니다. 김치프리미엄도 BTC +1.01%, ETH +1.07%, XRP +1.10%, SOL +1.00%로 1% 근처입니다. 국내에서 새로 밀어 올리는 돈은 없습니다. 참고로 코인니스는 오늘 김치프리미엄 2.0%를 기록했다고 전했는데, 우리 스냅샷 시점과 측정 시각이 달라서 차이가 납니다.

우리 ETF 집계는 3~5일 시차가 있습니다. 9월 2일이 최신이고, 그날 BTC 현물 ETF는 1억 110만 달러 순유입입니다. 전 거래일이 2억 3,650만 달러 순유출이었으니 하루 만에 유입 전환했고, 5거래일 합은 1억 2,170만 달러입니다. 5일을 다 합쳐도 하루치 유출을 겨우 넘는 수준이라는 게 이 숫자의 실제 크기입니다. 구성은 여전히 한쪽으로 쏠려 있습니다. IBIT 1억 1,540만, BTC 3,040만, MSBT 730만, BITB 420만인데 GBTC가 5,620만 유출입니다. 블랙록을 빼면 합계가 마이너스로 갑니다. ETH 쪽은 같은 날 1억 310만 달러 순유출로 2거래일 연속 유출이고, 종목별로 ETHA -5,340만, FETH -2,620만, ETHE -2,350만입니다. 5거래일 합은 2억 4,530만 달러 순유입이라 아직 플러스인데, 이건 그 앞쪽 유입이 컸다는 뜻이지 지금 들어오고 있다는 뜻이 아닙니다. 우리 표에 아직 안 들어온 뒷날 숫자도 같이 적어 둡니다. 파사이드 집계로 현지시간 3일 BTC ETF에 7억 3,080만 달러가 순유입돼 2거래일 연속을 기록했고(IBIT +4억 5,400만, ARKB +1억 3,770만, FBTC +7,440만), 소소밸류 집계로 같은 날 ETH ETF도 1억 4,139만 달러 순유입으로 돌아섰습니다. 그러니까 시차를 감안하면 흐름 자체는 유입 쪽입니다. 다만 오늘 시가총액이 24시간 동안 4.13%, 금액으로 1,100억 달러 넘게 줄어든 것과 비교하면 하루 7억 달러대는 가격을 떠받치는 크기가 아닙니다.

MVRV는 9월 3일 1.529로 전일 1.454에서 올랐습니다. 시장 평균 취득 원가보다 53% 위에 있다는 뜻입니다. 2013년 이후 이 지표의 최저가 0.56, 최고가 5.88이고 최근 사이클 고점이 2021년 2월 3.96, 2024년 3월 2.78이니 지금은 과열과 거리가 있습니다. 활성주소는 9월 3일 67만 1,828개로 전일 65만 9,394개에서 1.9% 늘었습니다. 해시레이트는 9월 3일 10.01억 TH/s로 전일 8.57억에서 16.8% 뛰었는데, 이 지표는 일간 편차가 커서 하루치 변동을 방향 판단에 쓰지 않습니다. 오늘 온체인에서 실제로 볼 것은 매물 쪽입니다. 크립토퀀트에 따르면 단기 보유자가 항복에서 차익실현으로 넘어갔고, 8월 17일 이후 46.7만 BTC 약 354억 달러가 거래소로 이체됐으며 그 대부분이 수익 구간 물량입니다. MVRV가 1.5대라는 것과 붙여 읽으면 그림이 잡힙니다. 꼭대기에서 파는 게 아니라 여름에 물렸다가 본전을 넘긴 물량이 나오고 있는 겁니다. 사이클이 끝났다는 신호로 읽을 자리는 아니고, 올라갈 때마다 소화해야 할 물량이 쌓여 있다는 뜻으로 읽는 게 맞습니다.

중국의 미국채 보유는 2025년 12월 기준 6,844억 달러로 최대였던 1조 3,167억 달러의 52% 수준이고, 직전 달 6,839억에서 소폭 늘었습니다. 금 보유는 2025년 기준 3,239억 달러로 2024년 1,912억 달러에서 크게 늘었습니다. 두 지표 모두 갱신 주기가 길어서 오늘 새로 들어온 정보는 없습니다. 오늘 이 칸에서 볼 만한 건 금과의 비교 쪽입니다. 코인데스크에 따르면 BTC 1개 가치가 금 18.17온스로 1월 이후 최고를 기록했고, 비트와이즈는 BTC와 금의 상관관계가 6년래 최고라며 통화가치 하락 헤지 수단으로 같이 묶이고 있다고 분석했습니다. 블룸버그 ETF 애널리스트 에릭 발추나스는 현지시간 3일 금 ETF GLD가 45.3억 달러, IBIT가 34.8억 달러로 미국 ETF 거래량 4위와 6위에 올랐다고 전했습니다. 다만 그는 두 상품의 거래량 자체가 이례적으로 큰 게 아니라 8월 말이라 다른 ETF가 한산했던 영향이라고 단서를 달았습니다. 헤드라인만 떼어 쓰면 안 되는 대목입니다. 실탄 쪽은 조용합니다. 스테이블코인 총공급은 3,103억 6,400만 달러로 전일 3,100억 9,200만에서 2억 7,200만 달러, 0.09% 늘었습니다. 안을 보면 USDT가 1,833억 4,400만으로 전일 1,834억에서 오히려 줄었고 USDC가 746억 6,800만으로 738억 8,100만에서 7억 8,700만 늘었습니다. 전체 증가분이 사실상 USDC 한 곳에서 나온 겁니다. 온체인 애널리스트 악셀 아들러 주니어도 113일간 이어진 거래소 순유출이 끝났지만 순유입 시작 이틀 만에 규모가 51% 줄었다며 수요가 회복됐다고 보기는 이르다고 했습니다.