코인 동향 브리핑

오늘 매크로에서 가장 먼저 말할 건 우리 숫자가 안 움직였다는 사실입니다. FRED 금리는 어제와 똑같이 9월 3일이 최신입니다. 10년물 4.77%(전일 4.79%), 30년물 5.25%(5.27%), 2년물 4.34%(4.39%)로 세 구간 다 전일보다 내린 값인데, 이건 8월 고용 발표 전 숫자입니다. 어제 걸어 둔 확인점이 30년물이 5.25%를 넘어 올라오는지였는데 아직 갱신이 안 됐으니 미확인으로 남깁니다. 대신 뉴스 쪽에서 방향이 선명해졌습니다. 비트파이넥스는 8월 비농업 고용 16만 2,000명 증가로 9월 인상 확률이 66% 이상으로 올랐다고 했고, UBS는 9월과 12월 각각 25bp 인상을 전망했습니다. 지금 다투는 건 인하 폭이 아니라 인상 여부입니다. 현금 쪽은 조이는 방향이 하루 더 이어졌습니다. 재무부 일반계정(TGA)이 9월 2일 9,427억 9,300만 달러에서 3일 9,443억 6,400만 달러로 15억 7,100만 달러 늘었습니다. 재무부가 다시 계좌를 채우는 국면인데 완충이 없습니다. 역레포 잔고가 9월 4일 6억 7,500만 달러로 사실상 0이거든요. 예전 같으면 역레포에서 빠져나온 돈이 TGA를 채웠는데 이제 그 창고가 비어 있어서, 재무부가 담는 만큼 시장 안에 있던 돈이 줄어듭니다. 연준 총자산은 9월 2일 6조 7,372억 달러로 전주 6조 7,309억보다 63억 늘었고, 광의 달러지수는 8월 28일 118.75로 전주 118.36보다 올랐으며, M2는 7월 23조 2,180억 달러입니다. 시차를 정리하면 FRED 금리와 TGA는 9월 3일, 역레포는 9월 4일, 연준 총자산은 9월 2일, 달러지수는 8월 28일, M2는 7월이 최신입니다. 지난주 고용 발표는 이 숫자들 중 어디에도 아직 반영되지 않았습니다.

직전 완결 일봉인 9월 6일 업비트 BTC/KRW 거래대금은 537억원으로 30일 평균 1,149억원의 0.47배입니다. 다만 9월 6일은 일요일이라 이 숫자 하나로 결론을 내리면 안 됩니다. 앞의 사흘을 같이 보면 9월 4일 금요일 1,555억원, 5일 토요일 443억원, 6일 일요일 537억원이고, 오늘 진행 중인 일봉은 지금까지 745억원입니다. 주말에 빠졌다가 다시 붙는 통상적인 모양입니다. 그래서 주말 숫자보다 구조를 봐야 합니다. 999일 최대였던 2024년 12월 3일 2조 3,046억원과 비교하면 지금은 2.3% 수준입니다. 국내에서 새 돈이 들어와 밀어 올리는 국면이 아니라는 판단은 어제와 같습니다. 파생 온도는 미지근합니다. 펀딩비가 BTC +0.0042%, ETH +0.0049%, XRP +0.0020%, SOL +0.0026%로 네 종목 다 플러스지만 0에 가까운 플러스입니다. 롱이 과열된 자리는 아닙니다. BTC 미결제약정은 10만 6,922 BTC입니다. 김치프리미엄은 BTC 1.13%, ETH 1.12%, XRP 1.18%, SOL 1.22%로 어제와 거의 같고 원달러는 1,346.56원입니다. 국내 수요가 급하게 붙지도 빠지지도 않은 상태입니다. 여기서 눈에 걸리는 건 심리와 거래의 간격입니다. 공포탐욕지수가 71 탐욕인데 한 달 전 같은 지표가 31이었습니다. 심리는 40포인트 올라왔는데 거래대금은 사상 최대의 2.3%입니다.

우리 ETF 집계는 3~5일 늦습니다. 최신값은 9월 3일이고 그 이후 거래일은 아직 반영되지 않았습니다. BTC 현물 ETF는 9월 3일 7억 3,080만 달러 순유입으로 이틀 연속 들어왔고 최근 5일 합은 6억 1,020만 달러입니다. 5일 합이 하루치보다 작다는 건 그 사이 빠진 날이 있었다는 뜻입니다. 종목별로는 블랙록 IBIT 4억 5,400만, ARKB 1억 3,770만, FBTC 7,440만, 그레이스케일 미니 4,880만, BITB 2,480만이 들어왔고 HODL만 1,960만이 빠졌습니다. IBIT 혼자 전체의 62%입니다. 한 곳에 쏠린 유입이라는 점은 짚어 둘 필요가 있습니다. 블랙록의 배분 판단이 곧 이 지표의 방향이 되는 구조거든요. ETH 현물 ETF는 9월 3일 1억 4,010만 달러 순유입으로 전일 1억 310만 달러 순유출에서 방향을 돌렸고 5일 합은 1억 8,030만 달러입니다. ETHA 7,210만, FETH 6,510만이 들어왔고 그레이스케일 ETHE만 610만이 빠졌습니다. 우리 집계 이후 구간은 코인니스가 BTC·ETH ETF 3주 연속 순유입, 지난주 BTC 9억 8,690만·ETH 2억 1,840만 달러 순유입으로 전했습니다. 이건 우리 소스가 아니라 별도 매체 집계라는 점을 밝혀 둡니다. 기업 금고 쪽 물량도 같이 보면, 상장사 보유 BTC는 129만 3,205개로 전체 공급의 6.16%, ETH는 791만 4,466개로 6.49%입니다. ETF와 기업 금고를 합쳐 시장 밖으로 묶이는 물량이 계속 늘고 있는 건 맞습니다.

MVRV가 9월 6일 기준 1.51로 전일 1.50에서 소폭 올랐습니다. 2013년부터 이 지표를 보면 사이클 고점이 다섯 번 있었고 2013년 11월 5.88, 2017년 12월 4.72, 2019년 6월 2.57, 2021년 2월 3.96, 2024년 3월 2.78이었습니다. 1.51은 그 어느 것에도 한참 못 미칩니다. 이 기간 최저값은 0.56입니다. 평균적으로 비싼 자리는 아니라는 뜻이고 어제와 같은 판단입니다. 네트워크 사용은 줄었습니다. 활성 주소가 9월 6일 55만 647개로 전일 58만 706개보다 3만 개 줄었습니다. 다만 9월 6일은 일요일이라 이 하루로 추세를 말하기는 어렵습니다. 해시레이트는 9월 6일 10억 4,538만으로 전일 9억 2,795만보다 늘었는데 이 지표는 원래 하루 변동이 큽니다. 여기에 반대편 숫자를 하나 붙여 둡니다. 코인텔레그래프는 비트코인 단기 보유 고래들의 미실현 수익이 90억 7,000만 달러로 2016년 이후 최대라고 전했습니다. MVRV로 보면 전체 평균은 아직 안 비싼데, 최근에 들어온 큰손들은 이미 크게 이익 구간에 있다는 겁니다. 저평가와 매도 압력이 같은 자리에 있다는 어제의 관찰이 오늘도 유효합니다.

탈달러 쪽 숫자는 그대로입니다. 중국의 미국 국채 보유액은 2025년 12월 기준 6,844억 달러로, 역대 최대였던 1조 3,167억 달러의 52% 수준입니다. 중국의 금 보유 가치는 2025년 기준 3,239억 달러입니다. 이 둘은 월 단위·연 단위 통계라 오늘 시세와 시간축이 완전히 다르다는 점을 매번 밝혀 둡니다. 오늘은 여기에 붙일 뉴스가 하나 있습니다. 비트와이즈 CEO 헌터 호슬리가 X에서 앞으로 10년의 서사는 금에서 BTC로의 이동이 아니라 미국 국채에서 BTC와 금으로의 이동이라고 했습니다. 이건 전망이지 데이터가 아닙니다. 다만 중국 국채 보유액이 최대 대비 절반으로 줄어 있는 위 숫자와 같은 방향을 가리키고는 있습니다. 그리고 오늘 세 번째 항목과 이어집니다. 한쪽에서는 국가가 미국 국채를 줄이고, 다른 쪽에서는 스테이블코인 발행사가 단기국채를 새로 사기 시작했습니다. SBI가 JPYSC 준비금 10억엔을 일본 단기국채에 넣은 게 그 예입니다. 국채를 사 주던 손이 바뀌는 중이라는 관측인데, 아직 규모로 증명된 이야기는 아닙니다.

비트코인 과거 11번 상향 돌파를 실측했다. 6개월 뒤 +20% 넘긴 게 6회, -10% 밑으로 빠진 게 2회로 성공률 75%. 다만 실패한 2번(2021-12, 2022-03)은 둘 다 가짜 돌파였다 — 8주 중 1~2주만 위에 머물렀고 6개월 뒤 -59%, -60%였다. 성공한 9번은 전부 돌파 뒤 계속 위에 있었다.
그래서 넘었느냐보다 몇 주 유지하느냐가 실제 조건이다. 구봉도 같은 말을 한다 — "돌파가 중요한 게 아니라 유지가 중요하다".