코인 동향 브리핑

오늘 매크로는 방향이 하나로 모입니다. 조이는 쪽입니다. 첫째, 가격에 반영된 기대가 바뀌었습니다. CME 페드워치의 9월 인상 확률이 65.9%, 동결이 34.1%입니다. 일주일 전 잭슨홀 직후 43%였으니 시장이 인상 쪽으로 확실히 기울었어요. 둘째, 채권이 따라왔습니다. 9월 1일 기준 10년물 4.79%, 30년물 5.27%, 2년물 4.39%로 세 구간이 전일 대비 같이 올랐습니다. 지난주에는 말만 매파고 채권은 안 움직였는데 이번 주는 채권도 움직였습니다. 셋째, 실제 현금이 빠집니다. TGA가 9월 1일 1조 236억 달러로 전일 9,713억에서 하루에 522억 달러 늘었고, 그 돈을 대 주던 역레포는 9월 2일 5억 2,500만 달러까지 말랐습니다. 8월 31일에 67억 달러로 잠깐 튀었던 건 월말 자금 정리라 추세가 아닙니다. 완충이 사라졌다는 게 핵심입니다. 앞으로 재무부가 계좌를 채우면 은행 지급준비금이 바로 깎입니다. 넷째, 연준은 여전히 자산을 줄이고 있습니다. 총자산 6조 7,309억 달러(8월 26일)로 일주일 전 6조 7,457억보다 아래이고 이 수치는 오늘 갱신되지 않았습니다. 광의 달러지수도 8월 28일 118.75로 전일 118.36에서 올랐습니다. 시차를 분명히 해 둡니다. FRED 금리와 TGA는 9월 1~2일, 연준 총자산은 8월 26일, 달러지수는 8월 28일이 최신입니다. 어제·오늘 장중 반응은 아직 이 숫자들에 안 들어와 있습니다.

직전 완결 일봉인 9월 1일 업비트 BTC/KRW 거래대금은 1,053억원으로 30일 평균 1,057억원의 1.00배입니다. 평균에 딱 붙었다는 건 위로도 아래로도 힘이 안 실렸다는 뜻입니다. 그런데 진짜 봐야 할 숫자는 다른 쪽입니다. 999일 최대였던 2024년 12월 3일 2조 3,046억원과 비교하면 지금은 4.6% 수준이에요. 8월에 25% 오른 장을 떠받친 거래량치고는 여전히 얇습니다. 최근 흐름도 널뛰기입니다. 일주일 사이 594억원에서 2,553억원까지 오갔습니다. 특정 날에만 몰리고 평소에는 안 붙는 모양이라, 추세로 붙은 거래가 아니라 이벤트에 반응하는 거래에 가깝습니다. 오늘 진행 중인 일봉은 1,134억원으로 채워지고 있어 어제보다는 조금 붙는 중입니다. 파생 쪽 온도도 같이 봅니다. 펀딩비는 BTC 0.0067%, ETH 0.0093%, XRP 0.010%로 전부 양수이지만 낮습니다. 롱이 과하게 몰린 자리는 아니라는 뜻입니다. 김치프리미엄도 BTC 0.19%, ETH 0.26%로 사실상 없습니다. 국내에서 새로 밀어 올리는 돈이 없다는 얘기예요.

우리 ETF 집계는 3~5일 시차가 있어 8월 31일이 최신입니다. BTC 현물 ETF는 2억 1,670만 달러 순유입, 5거래일 합 8억 360만 달러입니다. 문제는 구성입니다. IBIT가 2억 590만 달러로 사실상 전부이고, 나머지는 BTC +940만, FBTC +690만, BITB +430만, MSBT +360만에 HODL -1,340만입니다. 블랙록 하나 빼면 거의 제로예요. 그 앞 거래일인 8월 28일은 2억 190만 달러 순유출이었고, 우리 표에 아직 안 들어온 9월 1일도 소소밸류 기준 3,529만 달러 순유출입니다. 그러니까 유입-유출-유입-유출이 하루 걸러 반복되는 자리입니다. ETH는 8월 31일 8,640만 달러 순유입으로 11거래일 연속이고 5일 합 7억 650만 달러인데, ETHA가 5,990만 달러로 여기도 블랙록 편중입니다. 시간이 지날수록 금액이 줄고 있는 것도 같이 봐야 합니다. 8월 27일 2억 510만에서 28일 5,950만, 31일 8,640만이고, 소소밸류 기준 9월 1일은 1,095만 달러까지 내려왔습니다. 연속 일수는 늘어나는데 한 번에 들어오는 돈이 5분의 1로 줄었다는 게 더 중요한 정보입니다. 월간으로 보면 8월 BTC ETF 순유입이 35억 4,000만 달러로 13개월 만에 최대인데, 같은 집계의 올해 누적은 여전히 17억 달러 순유출입니다. 신규 유입이 아니라 상반기 유출을 되돌리는 중이라는 뜻입니다.

MVRV는 9월 1일 1.458로 전일 1.480에서 내렸습니다. 시장 전체 보유 물량이 평균 취득 원가보다 46% 위에 있다는 뜻이고, 과거 고점 구간의 3~4배와는 아직 거리가 있습니다. 8월에 25% 오르고도 1.4대라는 건 그만큼 낮은 자리에서 올라왔다는 얘기이기도 합니다. 활성주소는 9월 1일 67만 7,321개로 전일 66만 5,835개에서 1.7% 늘었습니다. 하루치 변동이라 신호로 읽지는 않습니다. 해시레이트는 9월 1일 8.88억 TH/s로 전일 9.51억에서 6.6% 내렸는데, 최근 일주일 사이 8.26억에서 10.19억까지 오갈 만큼 집계 편차가 커서 일변동은 쓰지 않습니다. 대신 오늘은 이 지표를 다르게 읽어야 할 근거가 뉴스에서 나왔습니다. 7일 평균 해시레이트가 316일째 사상 최고를 못 넘고 있고, 그 이유가 채굴 수익성 악화가 아니라 채굴업체들이 전력과 데이터센터를 AI·고성능컴퓨팅으로 돌리고 있기 때문이라는 겁니다. 가격이 35% 올랐고 난이도까지 내렸는데도 안 돌아온다는 게 근거고요. 앞으로 해시레이트를 채굴자 심리 지표로 쓰는 건 접는 게 맞습니다.

중국의 미국채 보유는 2025년 12월 기준 6,844억 달러로 최대였던 1조 3,167억 달러의 52% 수준이고, 직전 달 6,839억에서 소폭 늘었습니다. 금 보유는 2025년 기준 3,239억 달러로 2024년 1,912억 달러에서 크게 늘었습니다. 두 지표 모두 갱신 주기가 길어서 오늘 새로 들어온 정보는 없습니다. 대신 오늘 볼 만한 재료는 미국 쪽에서 나왔습니다. 서클 사장 히스 타버트가 하원 금융서비스위원회 청문회에서 스테이블코인이 달러 기반 글로벌 결제의 핵심 인프라가 될 수 있다며, 미국이 차세대 결제 시장에서 달러의 지위를 확고히 할 시간이 얼마 남지 않았다고 증언했습니다. 같은 날 재무장관은 암호화폐 업계도 이란 관련 제재 대상이 될 수 있다고 경고했고요. 두 발언을 겹쳐 보면 미국의 설계가 보입니다. 달러 스테이블코인을 세계 결제망으로 깔되, 그 위에서 누구를 끊을지는 워싱턴이 정하겠다는 겁니다. 실제 스테이블코인 공급은 오늘 3,101억 7,300만 달러로 전일 3,096억 9,800만에서 4억 7,500만 달러 늘었습니다. USDT 1,833억 8,000만, USDC 737억 9,400만(전일 735억 5,100만)입니다. 늘긴 늘었는데 하루 0.15% 증가라 실탄이 쏟아진다고 부를 규모는 아닙니다.